حذرت مؤسسة جولدمان ساكس من تسارع غير مسبوق في تراجع مخزونات النفط العالمية، في ظل انخفاض حاد في الإمدادات عبر مضيق هرمز، ما أدى إلى ضغوط قوية على سوق الخام العالمي.
وقالت المؤسسة إن المخزونات العالمية الظاهرة من النفط الخام والوقود تتراجع بمعدل قياسي يبلغ نحو 8.7 مليون برميل يوميًا خلال شهر مايو، وهو مستوى يقارب ضعف متوسط السحوبات منذ بدء الصراع في الشرق الأوسط، ما يعكس شحًا متزايدًا في جانب العرض.
وأوضحت أن تدفقات النفط عبر مضيق هرمز هبطت إلى نحو 5% فقط من مستوياتها الطبيعية، بعد الاضطرابات الجيوسياسية الأخيرة، وهو ما يمثل العامل الرئيسي وراء هذا التراجع الحاد في المخزونات، مع تقلص كبير في الإمدادات مقارنة بمستويات الطلب.
وأضاف التقرير أن نحو ثلثي انخفاض المخزونات يعود إلى تراجع النفط المخزن على الناقلات في البحر، نتيجة هبوط الصادرات بوتيرة أسرع من قدرة المصافي على تعديل وتيرة الاستهلاك.
وفي المقابل، أشارت جولدمان ساكس إلى أن جانب الطلب بدأ يُظهر إشارات ضعف في بعض الأسواق، حيث تراجعت واردات المصافي في الصين ومبيعات الوقود المحلي، ما يعكس تأثير ارتفاع الأسعار على النشاط الاقتصادي.
كما سجلت أوروبا انخفاضًا حادًا في واردات وقود الطائرات بنحو 60% مقارنة بمتوسطات عام 2025، ما يسلط الضوء على ضغوط متزايدة على قطاع الطيران وسلاسل الإمداد.
ورغم هذه التطورات، لا تزال أسعار خام برنت تتحرك قرب مستوى 106 دولارات للبرميل، مرتفعة بأكثر من 70% منذ بداية العام، لكنها دون الذروة التي تجاوزت 126 دولارًا، في ظل موازنة السوق بين صدمة العرض وتباطؤ الطلب.
وتشير جولدمان ساكس إلى أن استمرار انخفاض تدفقات هرمز عند هذه المستويات التاريخية قد يبقي الأسواق في حالة شح حاد بالإمدادات، ما لم يحدث انفراج جيوسياسي أو إعادة توجيه فعالة لسلاسل التوريد العالمية خلال الفترة المقبلة.
